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成长股投资的10大陷阱

2019-05-21 12:42来源:www.bflai.com 点击:
  许多人认为,买股票就是买未来,因此,成长是硬道理,要买就买成长股。然而根据A股历史的数据显示,高估值成长股的平均回报远不及低估值价值股。原因就在于成长陷阱比价值陷阱更常见。
  
  1. 估值过高
  
  高估值的背后是高预期,对未来预期过高是人的本性,然而期望越高,失望越大。高估值股票业绩不达预期的比率远高于低估值股票,一旦成长故事不能实现,估值和盈利预期的双杀往往十分惨烈。
  
  2. 技术路径踏空
  
  成长股经常处于新兴产业中(例如太阳能、汽车电池、手机支付等),而这些产业常有不同技术路径之争。即使是业内专家,也很难事前预见最终哪一种标准会胜出。一旦落败,之前的投入也许就全打了水漂。
  
  3. 无利润增长
  
  有些公司利用烧钱、送钱为手段来赚眼球。如果是客户黏度和转换成本高的行业(例如C2C、QQ),在发展初期通过牺牲利润实现赢家通吃,是一种高明战略;如果是客户黏度和转换成本低的行业(例如B2C电商),让利所带来的无利润增长往往不可持续。
  
  4. 成长性破产
  
  即使是有利可图的业务,快速扩张时在固定资产、人员、存货、广告等多方面需要大量现金投入,因此现金流往往为负。增长的越快,现金流的窟窿就越大,一旦资金链断裂,就会引发成长性破产。
  
  5. 盲目多元化
  
  有些成长股为了达到资本市场预期的高增长率,什么赚钱做什么,随意进入新领域而陷入盲目多元化的陷阱。因此成长投资要警惕主业不清晰、为了短期业绩偏离长期目标的公司。
  
  6. 树大招风
  
  要区别两种行业,一种是有门槛、有先发优势的;另一种是没门槛、后浪总把前浪打死在沙滩上的。在后一种行业,成长企业失败的原因往往就是因为太成功了,树大招风,招来太多竞争,最后惨败收场。
  
  7. 新产品风险
  
  成长股要成长,就必须不断推陈出新,然而新产品的投入成本是巨大的,相应的风险也是巨大的,而收益却是不确定的。
  
  8. 寄生式增长
  
  有些小企业的快速增长靠的是“傍大款”,比如,有的是为苹果间接提供零部件,有的是为中移动提供服务。其实,寄生式增长往往不具持续性,因为其命脉掌握在“大款”手中,自身缺乏核心竞争力和议价权。
  
  9. 强弩之末
  
  许多所谓的成长股其实已经过了其成长的黄金时期,却依然享有高估值,因为人们往往犯了过度外推的错误,误以为过去的高成长在未来仍可持续。
  
  10. 会计造假
  
  价值股也有这个陷阱,但是成长股中这个问题更普遍。一个是市场期望50%增长的成长股,另一个是市场期望10%增长的价值股,哪个更难做到?
编辑:巴菲炒股学习网
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