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为什么股票都说上证指数不说深证

2019-05-15 23:34来源:www.bflai.com 点击:
  为什么股票都说上证指数,不说深证和创业指数?

  在A股市场的各种表述中,有时候说大盘股指,其实指的就是上证股指,也有的人称为沪指。而绝大多数的股评分析家都会以上证股指为参照,进行市场的整体分析。

  这里有几方面原因:

  第一个方面原因,上证股指集中的都是A股市场的巨无霸,都是盘子比较大,市值比较高,各行各业龙头地位的上市公司。它们占有市场的比重非常大,可以说它们的走势关乎着市场的整体局势,所以在分析市场整个盘面的时候,一定会首先关注上证股指的走势。

  第二个方面原因,A股市场最大的不变就是永远变化,其实在A股市场做评论员是非常辛苦的,因为你永远处于错与对的边缘,稍一不留心就会出现打脸的情况。而创业板或者深成指波动一般都比较大,情绪化交易比较严重,有的时候短期方向并不明确。而上证股指则相对平稳,大致符合市场的运行规律,波动越小,相对结构越清晰,所以从这个维度来说,分析上证股指的走势相对更客观些。

  第三个方面原因,政策在A股市场占有非常重要的地位,政策导向决定着股市的走向,而上证50的权重蓝筹公司就是政策的制定者和执行者,它代表着市场政策的风向,也代表着未来的国家战略,所以说它的走势具有非常清晰的政策引导,所以也必须重点关注。

  虽然上证股指比较重要,但由于盘子比较大,市值比较高,波动率过小。对于散户来说,更愿意关注创业板或者是深成指的票,有的时候会出现,看上证股指的脸色,做创业板的票,转A股市场的钱。

上证股指
 
  上证指数的编制是有缺陷的,但它之所以能成为沪深股市最具关注度的指数,跟市场长期运作而逐步约定俗成有密切关系。

  在90年代初沪深股市刚刚成立时,买卖沪市股票的股民一般就看上证指数,而买卖深市股票的股民都要看深圳综指,这两个指数都是综合指数,即沪市或深市所有的股票都包含在内参与指数的计算。

  比如上证指数,其理论算法是:今日上证指数=今日沪市每个股票总市值(股价×总股本)之和/基期(1990年12月19日)沪市每个股票总市值之和×100(乘数100起着放大的作用)。但这个算法只适合于上交所成立之初,今日和基期股票一样多,才能互相比较。

  随着股票的陆续发行上市,这种比较就不对等了,因而目前上证指数的真实算法是把理论公式进行变形后形成的连环算法:今日上证指数=今日沪市每个股票总市值之和/昨日沪市每个股票总市值之和×昨日上证指数。这种算法,不是纯粹数学的变形,在新股上市前后和分红送股除权前后,股票的个数和股票的价格或数量就能巧妙地切换过来。深证综指的算法与上证指数基本一样,基期是1991年4月3日。

  后来,深交所借鉴香港恒生指数和美国道琼斯指数这些成份股指数的做法,选取40个股票编制深证成指:今日深证成指=今日成份股流通市值(股价×流通股)之和/基期(1994年7月20日)成份股流通市值之和×1000,并在实际计算中采用了上述的连环算法。有了深证成指后,深交所一般都在行情软件最显眼的位置揭示深证成指,而深证综指还在编制,只不过在软件中要自己搜索找出来。

  但由于我国股市的特点就是股票轮炒,40个成份股能否代表深市的情况就存疑,股民对深圳成指还是不太适应,深圳综指找起来又麻烦,大家就逐渐把眼光转移到老牌的上证指数上来了。2015年初,深圳成指的成份股扩容到500个,部分股民也慢慢适应它了,但上证指数的独特地位还是无法撼动。

  上证指数用总股本作为权重来计算指数是失真的。2005年之前,很多股票的流通股只占总股本的三四分之一,大量国有股、法人股(私企只有法人股)是不能流通的,这是市场成立之初的“稳妥”想法,发行公众股在市场中流通,但大量股份不能流通,防止被别人控股,也避免对市场形成太大的冲击。但是随着形势的发展,上市公司方面发觉,发生并购的可能性较小,而这么多非流通股如果能卖出,那就是一笔巨款呀。每当有“国有股减持”的传闻出现,股市就应声下跌,因为股民只买单公众流通股,非流通股想来抢钱,大家只能以脚投票了。

  但是,2005年到2007年,国有股减持摇身一变为股权分置改革,通过给当时股民送股补偿的办法,改革顺利地进行下去。配合这场天翻地覆的改革,上证指数也从2005年6月6日的998点上升到2007年10月16日的6124点。后面,随着股权分置改革效果的渐次显现,很多企业的非流通股经过一定限期后就可以流通了,上证指数在股改前后的对比就显得反差很强烈,2007年6124点时的沪深股市流通市值才8.5万亿,而到了2015年6月12日的高峰5178点,沪深股市流通市值已经到了57万亿,现在这个数字又回到43万亿。股改和新股上市的叠加作用,使得上证指数的分析意义让步于流通市值了。

  2000年左右,深交所准备学美国纳斯达克市场搞创业板,主板股票的发行就交给上交所了。后来由于纳斯达克股票在2001年见顶回落跌幅太大,创业板的想法就暂时没法施行,又搞了折中的方案:2004年中小板上市。直到2009年,创业板才成功实现。这样,中国最大的公司尤其是大型国企很多都集中在沪市主板上市了,这使得原本是综合指数的上证指数也具有一些成份指数的特点,因而尽管上证指数的算法存在不足,但大家还是最关注这个让股民又爱又恨的独一无二的股价指数。
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